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國金證券--杰瑞股份:員工持股計劃購買完成;期待海外市場大突破【公司研究】

2020-3-7 14:17:37發布8次查看ip:發布人:

【研究報告內容摘要】
公司發布公告,3月2日,“奮斗者5號”員工持股計劃通過大宗交易定向受讓控股股東孫偉杰等所持杰瑞股份股票合計2000000股,占公司總股本的0.21%,購買均價31.14元/股。本輪員工持股計劃完成股票購買。
簡評: 本輪員工持股計劃完成股票購買,控股股東減持計劃實施完畢。2019年8月份以來,公司控股股東孫偉杰、王坤曉、劉貞峰累計通過大宗交易或集合競價方式減持4%股份,減持計劃實施完成;同時公司2020年1月7日推出“奮斗者5號”員工持股計劃,預計覆蓋公司員工不超過730人,股份數200萬股。我們預計減持計劃實施完畢,前期因減持壓制股價因素得以解除,同時新一輪員工持股計劃購買完成,有利于激發內部經營活力。
中東有望掀起頁巖氣開發新熱潮,杰瑞“壓裂設備全球化”有望徐徐展開。
(1)國內:國內能源安全帶動頁巖氣開發,公司新增訂單增長主要來自國內壓裂設備需求釋放,1h2019公司鉆完井設備訂單增幅超過100%,預計目前國內這一趨勢仍繼續維持;( 2) 中東: 上周沙特阿美ceo aminasser 表示,計劃投資1100億美元到2030年建成除北美和俄羅斯外全球第三大頁巖氣產區,且jafurah 頁巖氣田項目已近期獲得批準。2018年7月,杰瑞的壓裂設備正式發往中東,目前在公司收入占比中較小。預計隨著未來中東地區頁巖氣開采投資落地,杰瑞股份將受益行業增量;
(3)北美:我們關注到公司董事長孫總個人入股通源石油,預計雙方后續將加大在北美市場的合作力度,有利于公司渦輪壓裂和電驅壓裂設備訂單獲取。
油價短期下跌對公司影響有限。受新冠疫情影響,布倫特油價近期下跌超20%。公司接近70%的營業收入在國內,且海外業務70%左右也主要在低開采成本的中亞和俄羅斯地區,公司業務受油價變動影響相對較小。
投資建議及盈利預測 持續戰略看好油服行業,公司為油服民企龍頭,受益國家能源安全、頁巖氣大開發。預計公司2019-2021年凈利潤為13.7、20.2、25.3億元,同比增長123%、47%、26%;eps 為1.4、2.1、2.6元;對應pe 為25、17、13倍。考慮到公司“周期+成長”屬性,給予公司2020年25倍pe 估值,6-12月目標價52.2元,目標市值500億元;維持“買入”評級。
風險提示 頁巖氣開發低于預期;油價大跌風險;新冠疫情發展超預期風險。

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